钱荒2.0,准备好勒紧裤腰带过春节了吗?

挖财社区 2016-12-02 19:14

近期Shibor连续第15个交易日上涨,国债期货一个多月来单边下跌,市场弥漫着一种声音:钱荒2.0即将来袭。所谓胀配实物,通缩配金融,16年最为受益的是实物资产'...

近期Shibor连续第15个交易日上涨,国债期货一个多月来单边下跌,市场弥漫着一种声音:钱荒2.0即将来袭。所谓胀配实物,通缩配金融,16年最为受益的是实物资产,表现最好的是房地产和大宗商品。17年如果地产调控不放松,随着通胀的再度回落,资产配置也应该发生相应变化,金融资产就成为配置首选。

钱荒,指的是由于流通领域内货币相对不足而引发的一种金融危机。与2013年6月份的“钱荒”1.0截然不同的是,“钱荒”1.0是商业银行自己酿造的“苦果”,而眼下偏紧的资金面却更多的体现监管层“抑制资产泡沫、防范金融风险”的意图。央行的意图很明确:希望总体上维持一个紧平衡,不想让资金太宽松,但也不会让流动性过于紧张。资金面偏紧的情况可能持续到明年春节前,在防风险的背景之下,明年“被动加息”的可能性在加大。

十年期国债期货10月24日起拐头向下,从101上方一路阴跌到98.5下方,短短一个多月已经下跌了近2.58%,创上市以来最大跌幅。11月以来,中国银行间市场“资金荒”迹象愈发明显,SHIBOR利率不断上行,11月30日隔夜Shibor报2.3160%,上涨1.40个基点;7天Shibor上涨1.50个基点;3个月Shibor上涨1.86个基点,连涨30个交易日,创2010年12月底来最长连涨周期。

另外,11月初刚刚经历过一轮暴涨的黑色系期货品种近日大幅跳水,除基本面因素外,近期资金面紧张也是引发近日黑色系上演“跌停秀”的重要原因,事实上,此前银根松而资产荒,吸引资金流向商品市场,这是推动前一轮暴涨的原因,但近期银根收紧,叠加暴涨后集聚的风险,炒作资金流出,引发这两日的大跌。

为什么会“钱荒”?

1、10月份后人民币贬值速度加快,外汇占款下降压力加大,基础货币缺口扩大。市场机构已感知到央行偏紧的决绝态度,对宽松政策的预期已从前三季度的相对乐观转为谨慎保守,资金面持续偏紧。

2、临近年末,机构加大力度筹措跨年资金。春节后资金是否会好转也仍是未知数,即使出现好转,也仍将是紧平衡状态。

央行11月30日结束此前连续4日净回笼,进行了1400亿元7天期逆回购操作、800亿元14天期逆回购操作、100亿元28天期逆回购操作。数据显示,11月24日开始,逆回购日到期量骤升至2000亿元左右;11月26日-12月2日共有9400亿元逆回购到期。截至11月28日,央行逆回购余额仍接近1.4万亿元,处于历史较高水平。

央行如果加大公开市场投放力度,只能解决借到钱的问题,解决不了借钱贵的问题,况且目前央行通过公开市场操作投放流动性的规模也并没有预期中的大,甚至出现阶段性回笼。因此央行降准的必要性在上升,如果央行继续坚持不降准,仅通过公开市场操作来进行调节,那么预期资金紧张至少会持续至明年春节前,本年度债市的冬天还将继续。

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