一文看懂房价飙涨与汇率下跌

美源星 2016-12-02 19:14

首先,我们要先明确一个问题,这并不简简单单是资产保值的问题。先上段数据,根据官方数据,中国的广义货币过去平均增是16%-17%左右,什么意思?就是从15年之后每'...

首先,我们要先明确一个问题,这并不简简单单是资产保值的问题。

先上段数据,根据官方数据,中国的广义货币过去平均增是16%-17%左右,什么意思?就是从15年之后每经过4-5年货币即翻一倍,要注意这是指数的增长级。而中国平均GDP增速刚刚接近10%。相当于每年会有6%左右的货币超发,而官方数据平均通胀只有不到3%,那钱去哪里?对,聪明的你已经知道了,房价!

中国的房地产价格是不计入CPI的。在CPI温和上行的背景下,中国核心区域房价同比增速过去十五年基本上与M2增速持平因此中国的房子更多体现的是类似黄金的货币属性,而不是类似白菜的必用消费品属性。

在过去的十几年里都是货币超发所造成的财富重构的结果,站在目前的时点看,在10年前买房和不买房的,在10年后,两个人的资产负债表完全不同,这个不同本质在于有没有使用杠杆跨过房地产自住或投资的基本门槛,因为中国一直以来较高的房价收入比,房价其实一直都是高的。

所以从统计上讲,中国贫富差距拉大的根本原因并非是自由经济本身,而是在于货币超量发引起的资产价格上涨,而这些资产本身带有门槛,对于穷人和部分选择失当的中产,无法享受相应的好处,而大部分的利益被富人阶层占有。

那这个又与外汇有什么关系呢?

简单说,中国遇到了与80年代末的日本一样的问题,国内资产价格特别是房地产价格的上升,让富人的账面资产负债表变得极其好看,而觉得自己“很有钱”,全球资产配置对这些人而言是必然的。之前富人大部分的投资还是在国内,而且比较多元化,因为国内经济环境整体较好国内外也存在较大的息差;而目前国内经济增长乏力,国内无风险利率急剧下行,而房价的上涨已经使得流动性下降,很难再找到大量接盘的人,在这种情况下,他们逐渐对币值贬值表现出较大担忧,缓慢的全球资产配置演变成较大的资本外流。

当然,国外的对冲基金也嗅到了这样的机会,在去年提前布局做空人民币。去年,央行狙击海外对冲基金的方式不可谓不漂亮,而美源星李艳顺认为:“这是因为如果资本持续外流,中国的外汇储备不够用了。一旦趋势形成并无法控制,不仅央行可能在未来无法兑付经常性项目的美元开支,为了对冲民众购汇美元而放出的巨大流动性,可能会带来更快的房价上涨及恶性通胀。”

所以从战略上而言,目前ZF所释放的信息已经较为明确,即维持房价稳定>汇率稳定>人民币国际化>经济、利率、汇率等市场化改革。而同时想完成这些事情,在目前来看是不可能的事情,央行的一系列维持目前汇率的政策,实际上是这个战略下的一些战术作为而已。

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